許文昌觀點:利豐疫情下私有化的機會合理 | 外勞人力仲介一網通
2020年5月7日—由於疫情拖累市況,促使近期港股市場有不少私有化和重組的機會,老牌香港上市企業利豐(494)也是其一,其在3月下旬提出的私有化,在其後零售企業備受 ...
由於疫情拖累市況,促使近期港股市場有不少私有化和重組的機會,老牌香港上市企業利豐(494)也是其一,其在3月下旬提出的私有化,在其後零售企業備受重擊需要集資甚至破產威脅之下,私有化的時機算是難得,估值也算合理,連知名維權基金股東也不反對之,筆者將於5月12日股東特別大會前投票予以贊成。
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曾經是一代股王的利豐,聲稱基於現時轉型重組需更長時間,涉及實施風險,大股東馮國經、馮國綸家族決定伙拍已被萬科(2202)和厚樸等中資財團收購的普洛斯(GLP),合組控股企業於3月20日提出每股1.25元作價私有化,較利豐前收市價0.5元溢價1.5倍,預料所需的現金總額約72.2億元,不過全由GLP透過外部債務融資或內部資源撥付,馮氏不用出資,雖然日後只持有私有化後的利豐32.33%經濟權益,但卻擁有六成投票權。GLP則只有四成投票權。
成立於1906年的廣州,曾貴為華資紡織及貿易翹楚,寓意「利潤豐盛」的利豐,1973年已在港掛牌上市,而馮氏第三代予人印象是財技高手,利豐在1988年已首次私有化退市,利和經銷也上市短短六年被私有化,馮氏也不時分拆家族企業比如利邦(891)和利標品牌(787)上市。雖然今次利豐私有化作價比宣布前交易收市價有1.5倍溢價,但較利豐2010年的最高收市價仍低超過94%。
若利豐私有化成功,將撤銷長達28年的上市地位,今次馮氏時機上也是利用市況疲弱,然而寧讓利予GLP只保留話事權,某程度也反映馮氏對未來轉型未必有底,反而寧願選擇在重組業務期間減少公眾曝光,避免像近年般屢屢交出遜預期的成績表。而趁3月20日當時美國疫情尚未算嚴重時出價,或某程度屬GLP誤算。
疫情重創利豐主要客戶利豐在3月20日當日公布核心盈利倒退逾兩成的業績同時,公告私有化,同時間美國新增的新冠病毒確診數字也在同日急速上升逾七成,至超過13700宗,之後疫情急劇惡化,截稿前確診宗數高達115萬宗,佔全球近...
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